Otc derivados trading system

Derivativo Derivado Originalmente, os derivativos foram usados ​​para assegurar taxas de câmbio equilibradas para bens comercializados internacionalmente. Com valores diferentes de diferentes moedas nacionais. Os comerciantes internacionais precisavam de um sistema de contabilização dessas diferenças. Hoje, os derivativos são baseados em uma ampla variedade de transações e têm muitos mais usos. Existem ainda derivados baseados em dados meteorológicos. Tais como a quantidade de chuva ou o número de dias ensolarados em uma determinada região. Como um derivado é uma categoria de segurança em vez de um tipo específico, existem vários tipos diferentes de derivativos existentes. Como tal, os derivados têm uma variedade de funções e aplicações também, com base no tipo de derivado. Certos tipos de derivativos podem ser usados ​​para hedging. Ou segurando contra risco em um ativo. Derivados também podem ser usados ​​para a especulação em apostas sobre o preço futuro de um ativo ou em contornar questões cambiais. Por exemplo, um investidor europeu que compra ações de uma empresa americana fora de uma bolsa americana (usando dólares dos EUA para fazê-lo) estaria exposto ao risco de taxa de câmbio enquanto mantém aquela ação. Para cobrir esse risco, o investidor poderia comprar futuros de moeda para bloquear em uma taxa de câmbio especificada para a futura venda de ações e conversão de moeda de volta em euros. Além disso, muitos derivativos são caracterizados por alta alavancagem. Formas comuns de derivativos Os contratos futuros são um dos tipos mais comuns de derivativos. Um contrato de futuros (ou simplesmente futuros coloquialmente) é um acordo entre duas partes para a venda de um activo a um preço acordado. Um usaria geralmente um contrato de futuros para se proteger contra o risco durante um determinado período de tempo. Por exemplo, suponha que em 31 de julho de 2017 a Diana possuísse dez mil ações Wal-Mart (WMT), que então eram avaliadas em 73,58 por ação. Temendo que o valor de suas ações iria diminuir, Diana decidiu que ela queria arranjar um contrato de futuros para proteger o valor de suas ações. Jerry, um especulador que previu um aumento no valor do estoque de Wal-Mart, concorda a um contrato de futuros com Diana, ditar que em um ano Jerry comprará Dianas dez mil ações de Wal-Mart em seu valor atual de 73.58. O contrato de futuros pode, em parte, ser considerado como algo como uma aposta entre as duas partes. Se o valor da ação de Dianas declina, seu investimento está protegido porque Jerry concordou em comprá-los em seu valor de julho de 2017, e se o valor da ação aumentar, Jerry ganha maior valor no estoque, como ele está pagando preços de julho de 2017 para Em julho de 2017. Um ano depois, 31 de julho rola e Wal-Mart é avaliado em 71,98 por ação. Diana, então, se beneficiou do contrato de futuros, fazendo 1,60 mais por ação do que teria se ela simplesmente tivesse esperado até julho de 2017 para vender seu estoque. Embora isso possa não parecer muito, essa diferença de 1,60 por ação se traduz em uma diferença de 16 mil ao considerar as dez mil ações que Diana vendeu. Jerry, por outro lado, especulou mal e perdeu uma quantia considerável. Contratos a termo são outro tipo importante de derivativos similares aos contratos de futuros, sendo a diferença fundamental que, ao contrário dos futuros, os contratos a termo (ou contratos a termo) não são negociados em bolsa, mas são negociados apenas de balcão. Os swaps são outro tipo comum de derivado. Um swap é na maioria das vezes um contrato entre duas partes que concordam em negociar termos do empréstimo. Pode-se usar um swap de taxa de juros para mudar de um empréstimo de taxa de juros variável para um empréstimo de taxa fixa de juros, ou vice-versa. Se alguém com um empréstimo de taxa de juros variável estava tentando obter financiamento adicional, um credor pode negar-lhe um empréstimo por causa do futuro incerto das taxas de juros variáveis ​​sobre a capacidade de indivíduos para pagar dívidas. Talvez temendo que o indivíduo irá inadimplência. Por esta razão, ele ou ela pode procurar mudar seu empréstimo de taxa de juros variáveis ​​com outra pessoa, que tem um empréstimo com uma taxa de juro fixa que é similar. Embora os empréstimos permaneçam nos nomes originais dos suportes, os mandatos do contrato que cada partido fará pagamentos para o outro empréstimo em uma taxa mutuamente acordada. No entanto, isso pode ser arriscado, porque se uma das partes inadimplência ou falência. O outro será forçado para trás em seu empréstimo original. Os swaps podem ser feitos usando taxas de juros, moedas ou commodities. As opções são outra forma comum de derivado. Uma opção é semelhante a um contrato de futuros, na medida em que é um acordo entre duas partes conceder uma oportunidade de comprar ou vender um título de ou para a outra parte em uma data futura predeterminada. No entanto, a principal diferença entre opções e futuros é que com uma opção do comprador ou vendedor não é obrigado a fazer a transação se ele ou ela decide não, daí a opção de nome. A troca em si é, em última instância, opcional. Como com os futuros, as opções podem ser usadas para proteger o estoque de vendedores contra uma queda de preço e para fornecer ao comprador uma oportunidade de ganhos financeiros com a especulação. Uma opção pode ser curta ou longa. Bem como uma chamada ou colocar. Um derivado de crédito é ainda outra forma de derivado. Este tipo de derivado é um empréstimo vendido a um especulador com desconto em relação ao seu valor real. Embora o credor original está vendendo o empréstimo a um preço reduzido, e, portanto, ver um menor retorno. Na venda do empréstimo o credor vai recuperar a maior parte do capital do empréstimo e, em seguida, pode usar esse dinheiro para emitir um empréstimo novo e (idealmente) mais rentável. Se, por exemplo, um credor emitiu um empréstimo e, posteriormente, teve a oportunidade de se envolver em outro empréstimo com termos mais rentáveis, o credor pode optar por vender o empréstimo original a um especulador, a fim de financiar o empréstimo mais rentável. Dessa forma, os derivativos de crédito trocam retornos modestos por menor risco e maior liquidez. Outra forma de derivado é uma garantia hipotecária. Que é uma categoria ampla de derivado simplesmente definida pelo fato de que os ativos subjacentes ao derivativo são hipotecas. Limitações de Derivativos Como mencionado acima, o derivado é uma categoria ampla de segurança, de modo que o uso de derivativos na tomada de decisões financeiras varia de acordo com o tipo de derivativo em questão. De um modo geral, a chave para fazer um investimento sólido é compreender completamente os riscos associados ao derivado, como a contraparte, o ativo subjacente. Preço e expiração. O uso de um derivativo só faz sentido se o investidor está plenamente consciente dos riscos e compreende o impacto do investimento dentro de uma estratégia de carteira. Como os títulos são negociados desempenha um papel crítico na determinação de preços e estabilidade Papel ou pixel (foto: Orjan F Os mercados financeiros são organizações complexas com suas próprias estruturas econômicas e institucionais que desempenham um papel crítico na determinação de como os preços são estabelecidos ou descobertos, 8221 como dizem os comerciantes. Essas estruturas também moldam a ordem e, de fato, a estabilidade do mercado. Como detentores de obrigações de dívida colateralizada subprime e outros títulos de dívida em dificuldades descobertos nos meses que se seguiram ao início da turbulência financeira de agosto de 2007 que levou à crise econômica global, alguns tipos de arranjos de mercado podem rapidamente se tornarem desordenados, disfuncionais ou instáveis . Existem duas maneiras básicas de organizar os mercados financeiros 8212exchange e over the counter (OTC) 8212, embora algumas instalações eletrônicas recentes borrar as distinções tradicionais. Negociação numa bolsa de valores As bolsas de valores, quer se trate de bolsas de valores quer de bolsas de derivados, começaram como locais físicos de negociação. Alguns dos mais conhecidos incluem a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), que foi formada em 1792, eo Chicago Board of Trade (agora parte do CME Group), que vem negociando contratos de futuros desde 1851. Hoje há mais de Uma centena de ações e bolsas de derivados em todo o mundo desenvolvido e em desenvolvimento. Mas as trocas são mais do que locais físicos. Eles estabelecem as regras institucionais que governam o comércio e os fluxos de informação sobre esse comércio. Elas estão intimamente ligadas às instalações de compensação através das quais são concluídas atividades pós-negociação para títulos e derivativos negociados na bolsa. Uma troca centraliza a comunicação dos preços de oferta e oferta para todos os participantes diretos do mercado, que podem responder vendendo ou comprando em uma das cotações ou respondendo com uma cotação diferente. Dependendo da troca, o meio de comunicação pode ser voz, sinal manual, uma mensagem eletrônica discreta ou comandos eletrônicos gerados por computador. Quando duas partes chegarem a um acordo, o preço ao qual a transação é executada é comunicado em todo o mercado. O resultado é um nível de jogo que permite que qualquer participante do mercado para comprar como baixo ou vender tão alto quanto qualquer outra pessoa, desde que o comerciante segue as regras de câmbio. O advento do comércio eletrônico eliminou a necessidade de intercâmbio de lugares físicos. Na verdade, muitos andares tradicionais estão fechando, ea comunicação de ordens e execuções estão sendo conduzidas inteiramente eletronicamente. A Bolsa de Valores de Londres e o NASDAQ Stock Market são completamente eletrônicos, assim como a Eurex, a segunda maior bolsa de futuros do mundo. Muitos outros, como eles fase fora negociação chão, oferecem chão e comércio eletrônico. A NYSE comprou a plataforma de negociação eletrônica Archipelago à medida que se move cada vez mais para a negociação eletrônica. Intercâmbios de derivativos, como o CME Group, mantêm os antigos segmentos e a negociação eletrônica. Brasil8217s BMampF manteve-se até 2009. Negociação ao balcão Ao contrário das bolsas, os mercados OTC nunca foram um 8220place.8221 Eles são menos formal, embora muitas vezes bem organizado, redes de relações comerciais centradas em torno de um ou mais concessionários. Os negociantes agem como criadores de mercado, citando os preços em que venderão (pedir ou oferecer) ou comprar (lance) a outros revendedores e aos seus clientes ou clientes. Isso não significa que eles citam os mesmos preços para outros negociantes como eles postam aos clientes, e eles não necessariamente citam os mesmos preços para todos os clientes. Além disso, os concessionários de um mercado de balcão podem retirar-se do mercado a qualquer momento, o que pode provocar a secura da liquidez, perturbando a capacidade de os participantes do mercado comprarem ou venderem. As trocas são muito mais líquidas porque todas as ordens de compra e venda, bem como os preços de execução, estão expostos um ao outro. Além disso, alguns intercâmbios designam certos participantes como fabricantes de mercado dedicados e exigem que eles mantenham as cotações de lances e pedidos ao longo do dia de negociação. Em suma, os mercados de balcão são menos transparentes e operam com menos regras do que os intercâmbios. Todos os valores mobiliários e derivativos envolvidos na turbulência financeira que começou com uma desagregação de 2007 no mercado de hipotecas dos EUA foram negociados em mercados OTC. Os negociantes de OTC transmitem sua oferta e fazem cotações e negociam preços de execução em locais como telefone, mensagens de e-mail em massa e, cada vez mais, mensagens instantâneas. O processo é muitas vezes reforçada através da utilização de quadros de avisos electrónicos, onde os concessionários publicar suas cotações. O processo de negociação por telefone ou mensagem eletrônica, seja cliente a revendedor ou revendedor a revendedor, é conhecido como negociação bilateral, porque apenas os dois participantes do mercado observam diretamente as cotações ou execução. Outros no mercado não estão a par do comércio, embora alguns mercados de corretagem postem os preços de execução eo tamanho do comércio após o fato. Mas nem todos têm acesso às telas do corretor e nem todos no mercado podem negociar a esse preço. Embora o processo de negociação bilateral seja por vezes automatizado, o acordo comercial não é considerado um intercâmbio porque não está aberto a todos os participantes igualmente. Existem essencialmente duas dimensões para os mercados de balcão. No mercado de clientes. Ocorre negociação bilateral entre revendedores e seus clientes, como pessoas físicas ou fundos de hedge. Os negociantes muitas vezes iniciam o contato com seus clientes através de mensagens eletrônicas de alto volume chamadas 8220dealer-runs8221 que listam vários títulos e derivativos e os preços aos quais eles estão dispostos a comprá-los ou vendê-los. No mercado interdealer. Os revendedores citam preços uns aos outros e podem demitir rapidamente a outros negociantes alguns dos riscos que incorrem na negociação com os clientes, como adquirir uma posição maior do que eles querem. Os negociantes podem ter linhas de telefone diretas a outros negociantes de modo que um comerciante possa chamar um negociante para uma citação, pendurar acima e chamar um outro negociante e então outro, examinando diversos negociantes em alguns segundos. Um investidor pode fazer várias chamadas para os concessionários com os quais eles estabeleceram uma relação comercial para ter uma visão do mercado do lado do cliente. Mas os clientes não podem penetrar no mercado entre os revendedores. Segmentos Interdealer Alguns mercados OTC, e especialmente os seus segmentos de mercado interdealer, têm interdealer corretores que ajudam os participantes do mercado ter uma visão mais profunda do mercado. Os negociantes enviam cotações para o corretor que, na verdade, transmite as informações por telefone. Corretores muitas vezes fornecem boletins eletrônicos para dar aos seus clientes (os concessionários) a capacidade de instantaneamente publicar cotações para todos os outros concessionários na rede broker8217s. Os quadros de avisos mostram preços de oferta, pedido e, às vezes, de execução. As telas dos corretores normalmente não estão disponíveis para os clientes finais, que, como resultado, geralmente não são totalmente informados das mudanças nos preços e do spread bid-ask no mercado interdealer. Os negociantes podem às vezes negociar através da tela ou sobre o sistema eletrônico. Algumas plataformas de negociação interdealer permitem negociação algorítmica automatizada (baseada em regras) como a das trocas eletrônicas. Caso contrário, as telas são meramente informativas, eo negociante deve negociar através do corretor ou chamar outros negociantes diretamente para executar um comércio. Os negociantes podem igualmente chamar o corretor e outros negociantes diretamente para afixar citações e inquirir sobre as citações que não estão alistadas nas telas eletrônicas do quadro de boletim de brokers8217. Os avanços nas plataformas de negociação eletrônicas alteraram o processo de negociação em muitos mercados de balcão, o que às vezes difumina a distinção entre mercados e mercados de balcão tradicionais. Em alguns casos, uma plataforma de intermediação eletrônica permite que os negociantes e alguns não-fornecedores submetam cotações diretamente e executam operações diretamente através de um sistema eletrônico. Isso replica o comércio multilateral que é a marca de uma troca, mas apenas para participantes diretos. No entanto, os negociantes resistem à participação de não-condutores e acusam os não-condutores de tomar liquidez sem se exporem aos riscos de fornecer liquidez. Outros criticam os concessionários por tentarem impedir a concorrência que comprimiria os spreads de oferta e de venda no mercado. Ao contrário de uma troca, em que cada participante tem acesso, esses arranjos eletrônicos podem tratar os participantes diferentemente com base, por exemplo, em seu tamanho ou no rating de crédito. Além disso, compensação e liquidação de negócios ainda são deixados para o comprador e vendedor, ao contrário de transações de câmbio, onde as negociações são combinados e garantidos pela troca. Mercados OTC e Crise Financeira A arquitetura dos mercados OTC ajuda a explicar por que os títulos estruturados (que dividem o risco dos ativos subjacentes em várias fatias, cada um dos quais é vendido separadamente) enfrentaram problemas durante a recente crise financeira. Derivativos de crédito, papel comercial, títulos municipais e empréstimos de crédito securitizados também enfrentaram problemas. Todos foram negociados em mercados OTC, que eram líquidos e funcionavam muito bem durante os períodos normais. Mas eles não conseguiram demonstrar resistência aos distúrbios do mercado e ficaram ilíquidos e disfuncionais em momentos críticos. Isso levou a duas sérias complicações: a incapacidade de valorizar as explorações e a incapacidade de vendê-las: 9679 Sem mercados líquidos e ordenados, não houve processo de descoberta de preços e, por sua vez, nenhuma maneira fácil e definitiva de valorizar os títulos. O fracasso do processo de descoberta de preços agravou os problemas em bancos e outras firmas financeiras durante a recente crise, tornando mais difícil cumprir os requisitos de divulgação e divulgação sobre o valor de suas posições de títulos e derivativos. Não só não havia preços de mercado diretos eficientes, muitas vezes não havia preços de referência (que são preços de ativos semelhantes ao que está sendo avaliado). Como resultado, os ativos e posições que antes eram valorizados a preços de mercado eram, em vez disso, avaliados através de modelos que às vezes não eram adequadamente informados por preços de referência. Esses problemas de avaliação prejudicaram ainda mais os preços dos títulos afetados. 9679 Os negociantes, enfrentando uma crise no lado do financiamento de seus balanços e segurando uma quantidade excessiva de ativos ilíquidos, por outro, retiraram-se dos mercados. O salto na volatilidade tornou especialmente perigoso e caro para os negociantes continuar a fazer mercados. Sem os negociantes, não houve negociação, especialmente em títulos como dívidas garantidas, certos títulos municipais e derivativos de crédito. Sem compradores, os investidores não poderiam reduzir as perdas por negociação fora de posições perdedoras e eles não poderiam vender essas posições para atender chamadas para mais margem ou garantia para prometer contra empréstimos que tinham comprado para comprar esses instrumentos. Esta falta de liquidez nos mercados OTC contribuiu para a profundidade e amplitude da crise financeira. As principais iniciativas de reforma regulamentar em curso nos Estados Unidos, na União Europeia e noutros mercados financeiros desenvolvidos estão a abordar directamente estas questões. Em alguns casos, a negociação está sendo transferida de mercados de balcão para mercados de câmbio. Em outros, o processo de compensação pós-negociação dos negócios OTC está sendo cada vez mais transformado em clearinghouses (também conhecidos como contrapartes de compensação central). Os relatórios sobre o comércio de transações de balcão também fazem parte dos esforços de reforma. No entanto, o papel do revendedor nos mercados de balcão não é explicitamente abordado, a não ser através de exigências de capital possivelmente mais elevadas. Randall Dodd trabalha no departamento do Tesouraria dos E. U.A. e é um conselheiro anterior no departamento monetário e de mercados de capital de IMF8217s. Para muitos investidores, há pouca diferença prática entre o OTC e as principais bolsas de valores. Melhorias na cotação eletrônica e negociação facilitaram maior liquidez e melhor informação. No entanto, existem diferenças fundamentais entre os meios de transação. Em uma troca, cada parte é exposta a ofertas de qualquer outra contraparte, o que pode não ser o caso em redes de revendedores. Há menos transparência e uma regulamentação menos rigorosa nessas trocas, de modo que investidores pouco sofisticados assumem riscos adicionais e podem estar sujeitos a condições adversas. Popular OTC Networks O OTC Markets Group opera algumas das redes mais conhecidas, como o OTCQX Best Market, o OTCQB Venture Market eo Pink Open Market. Esses mercados incluem ações não cotadas que são conhecidas para o comércio no Over The Counter Bulletin Board (OTCBB) ou nos lençóis cor-de-rosa. Embora a Nasdaq opere como uma rede de negociantes, as ações da Nasdaq geralmente não são classificadas como OTC porque a Nasdaq é considerada uma bolsa de valores. Por outro lado, ações OTCBB são muitas vezes tostão ou são oferecidos por empresas com registros de crédito ruim. Títulos em OTC Networks Stocks são geralmente negociados OTC porque a empresa é pequena e não pode cumprir requisitos de listagem de câmbio. Também conhecidos como ações não cotadas, esses títulos são negociados por corretores que negociam diretamente entre si através de redes de computadores e por telefone. Os negociantes atuam como criadores de mercado, eo OTC Bulletin Board é um sistema de cotação inter-dealer que fornece informações comerciais. American depository receipts, que representam ações em um patrimônio que é negociado em um câmbio, são muitas vezes negociados OTC, porque a empresa subjacente não deseja cumprir as rigorosas exigências de câmbio. Instrumentos como os títulos não negociam em bolsa formal e também são considerados títulos OTC. A maioria dos instrumentos de dívida é negociada por bancos de investimento que fazem mercados para questões específicas. Um investidor deve chamar o banco que faz o mercado nesse vínculo e pede cotações para comprar ou vender uma obrigação.